需求不足"冲击美债市场

发布时间:2025-07-02发布人:管理员浏览:10次

美债的“买家罢工”到底咋回事?

最近美国长期债券基金遭遇了五年来最猛烈的抛售潮,二季度净流出额接近110亿美元,这数字可是2020年初市场动荡以来的最高纪录。大家突然不爱买美债了,这事儿其实挺反常的——毕竟过去12个季度平均还有200亿美元的资金流入呢。为啥会出现这种“需求不足”的尴尬局面?咱们得掰扯掰扯几个关键问题。

债务雪球滚得有点吓人了

36万亿美元的债务规模听着就让人头皮发麻,更吓人的是利息支出——2024财年突破1万亿美元,光2025年上半年就烧掉5825亿美元。这就好比信用卡透支后才发现最低还款额都够呛,投资者当然会犯嘀咕:美国政府该不会要赖账吧?穆迪5月份把美国信用评级从AAA降到AA1,等于直接给市场喂了颗定心丸的反义词。更绝的是特朗普政府还在推进减税法案,未来十年要把债务占GDP比例从98%提到134%,这操作简直是在债务悬崖边踩油门啊!

通胀和关税的双重暴击

鲍威尔最近讲话里那句“关税可能引发持续性通胀”可不是吓唬人。特朗普对中国商品加征的关税,直接让鞋子价格短期可能暴涨87%,服装涨65%。通胀这头怪兽一旦出笼,债券投资者最惨——票面利率是固定的,物价飞涨相当于资产缩水嘛!哈佛教授罗格夫说的更狠:通胀就是变相债务违约,70年代持有美债的投资者可都吃过这亏。现在30年期美债收益率都飙到5%以上了,但投资者反而更慌,毕竟高收益往往意味着高风险不是?

全球买家开始“用脚投票”

海外官方持有美债的比例已经从2012年的30%暴跌到现在的12%,中国日本这些大债主都在悄悄减持。4月份那次史诗级抛售特别有意思——对冲基金60倍杠杆押注美债爆仓,反倒逼得特朗普暂缓关税政策。你看,连华尔街赌徒都能影响国家政策了,这市场得有多扭曲!更魔幻的是美债拍卖,20年期国债投标倍数创五年新低,一级交易商被迫吃下18.2%的份额,活像超市临期商品硬塞给经销商。

现在入场抄底是不是好时机?

短期美债倒是个避险选择,二季度390亿美元资金涌入短期基金。但长期美债嘛...RBC的分析师说得实在:“虽然不觉得美债市场会完蛋,但总得多给点补偿才敢买长期债”。中信建投的建议更直白:短债吃利息,长债看戏吧!毕竟谁也不知道特朗普哪天又发推特搞事情,或者美联储突然转向。对了,听说有些机构开始囤通胀挂钩债券,但罗格夫提醒小心政府偷偷修改规则,这年头真是防不胜防啊。

说到底,美债这场信任危机根本不是技术性调整,而是全球对美元体系的一次灵魂拷问。就像肯·格里芬说的:美国正在亲手毁掉自己的金融品牌。不过话说回来,但凡家里有美元外汇的,现在估计都在边骂边研究怎么软着陆呢——毕竟36万亿的盘子真要崩了,谁兜里都少不了掉点渣儿。

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